四年亏损 200 亿，昔日“彩电之王“退市

狐妹最近看到一则消息，怔住了好一会儿：一家老牌家电巨头，正式告别了资本市场。

细查之下，竟是康佳。

10 月 23 日，康佳 A 股与 B 股同时终止上市，持续了 34 年的上市旅程就此终结。

说实在的，狐妹有些意外。

毕竟康佳这个品牌，曾是中国家庭选购电视时无法忽视的存在。一个昔日的“电视霸主”，怎会沦落至此？

曾经的“彩电霸主”，为何落后？

康佳的高光时刻，货真价实。

从 2003 年到 2007 年，它连续五年稳居中国彩电市场销量榜首。

巅峰年份销量突破千万台，市场占有率一度高达 20% 以上。在千禧年前后，每三台电视里就包含一台康佳产品。

1999 年，它还推出了中国首台高清晰数字电视，电视甚至被选作国礼赠予外宾。“彩电大王”的称号，名副其实。

然而，电视行业的竞争格局后来发生了根本性转变。

先是液晶技术取代 CRT，三星、LG 在面板领域持续投入，TCL 则逐步构建了从面板到整机的完整产业链。

康佳呢？更多仍停留在终端组装环节，核心部件方面缺乏话语权。等它意识到问题时，成本优势和定价权已被对手牢牢掌控。

紧接着，智能电视时代来临。

小米等互联网品牌凭借低价、系统与内容生态的组合策略，迅速拉低了电视价格。

康佳被迫跟进降价，电视均价从 2015 年的约 3200 元一路下滑至 2020 年的约 1800 元。

价格战持续越久，利润空间越薄，品牌形象也越显低端。

到 2024 年，康佳电视在中国市场的零售份额仅剩约 7.2%，排名第五。

在 8000 元以上的高端市场，其份额不足 1%。

它陷入了一个尴尬境地：性价比不及小米，画质不如海信。

更棘手的是，整个电视行业已进入存量竞争阶段。

手机、平板、短视频分散了人们的注意力，电视开机率从 2016 年的 70% 骤降至 2024 年的不足 30%。

传统业务虽在，但已难以像过去那样支撑一家企业。

电视不赚钱，康佳开始四处寻觅出路

主业增长乏力，康佳自然不能坐以待毙。

问题是，它等不及，也找得太急切。

2017 年前后，康佳开启了一轮激进的多元化扩张。

环保、半导体、金融投资、产业园……什么热门就做什么，什么看起来有前景就涉足什么。

半导体只是其中最具代表性的一块：存储主控芯片方面，参与成立了合肥康芯威；封装测试方面，有盐城康佳芯云；PCB 业务在 2025 年收入约 5.30 亿元；光电显示领域还布局了 Micro LED、Mini LED。

此外，还有重庆、南昌等地的半导体产业园，公开规划的投资规模动辄数百亿元。

听起来很宏大，但问题恰恰在于“过于宏大”。

环保、半导体、金融、产业园，这些业务之间几乎毫无协同，对应的是截然不同的技术体系、客户群体和回报周期。

康佳同时推进所有方向，资金和人才被严重分散，没有一个赛道能迅速形成规模。

可以说，每项业务都在消耗资金，但没有一项真正实现盈利。

更致命的是时间差。这些新业务大多属于长周期、重资产、高投入的行业，需要持续输血多年才可能看到回报。

然而，康佳的传统电视主业此时已失去造血能力，扣非净利润从 2011 年起连续 15 年为负。（为了让各位更直观感受，狐妹用 AI 做了张图给大家看）

一边是越来越难赚钱的老店，一边是同时开了好几家拼命烧钱的新店。 新店还没长大，老店已经快撑不住了。

结果就是：投入了那么多，转型转了一大圈，真正能接棒的业务始终没有出现。

一年亏损 126 亿，终迎“退市”

如果只是电视销量下滑，或者半导体暂时未盈利，康佳或许还有时间慢慢调整。

但 2025 年的财报，已将问题彻底暴露。

全年营收 98.35 亿元，净亏损却高达 125.82 亿元。一年亏损的金额，比全年收入还多。

过去四年，它累计亏损超过 200 亿元。

其中，资产减值准备达 76.97 亿元，到年末，归母净资产降至 -60.83 亿元，显然已资不抵债。

但在退市之前，康佳其实已经迎来了一次重要的转机。

去年 6 月，康佳的原控股股东华侨城，将股份无偿划转给了华润。

市场一度充满期待：华润拥有资源和运营能力，或许能挽救康佳。华润接手后也确实采取了行动：调整管理层、整合业务、清理历史问题。

然而，康佳积累的问题，不是换个股东就能解决的。电视主业仍在承压，半导体远未到盈利阶段，过去投资留下的漏洞又一个个浮现。

到了今年上半年，康佳净亏损收窄至 1.73 亿元，比去年同期减少了近 55%。

听起来是好消息，但同期营收下降了 26.60%，净资产从 -60.83 亿元 进一步下滑至约 -62.27 亿元。

亏损有所收窄，但资不抵债的窟窿仍在扩大。

华润入主未能迅速扭转局面，退市也不会自动解决经营问题。对康佳而言，摘牌只是一个阶段的终结，真正的考验还在后面。

而康佳所处的彩电行业，也早已不是它当年称霸的那个市场了。

彩电行业，早已天翻地覆

康佳未能守住电视江山，既有自身原因，也赶上了彩电行业的大变革。

曾经，电视是每家每户的标配，是客厅中的绝对核心。一家人围坐看电视，遥控器都得轮流抢。

如今，手机、平板几乎成了每个人的随身屏幕，电视在不少家庭中逐渐沦为摆设。说它是“时代的眼泪”，并不为过。

但电视失宠，也不能全归咎于时代。

开机广告、复杂的操作界面、层层叠加的会员收费……这些槽点，大家已经抱怨了很多年。

不知道有多少狐友跟狐妹一样，家里的电视早已成了摆设。

就拿我爸来说，花了几千块买了电视，装了宽带，每个月还交着电视费，结果真想看个节目，却不知道该怎么打开。

这还真不只是老年人的问题。有时候连狐妹自己，都搞不清楚家里的电视遥控器。

好不容易找到想看的电影，又发现需要单独购买会员。明明已经有了视频平台的会员，到了电视上，还得再开一个电视会员。

折腾几次后，狐妹发现，电视最实用的功能，反而是把它直接当一块大屏：手机上找到想看的内容，直接投屏过去，省事多了。

但我爸这种年纪大的长辈，想教会他们投屏恐怕有点难，狐妹教了好几次，反正我爸过段时间还是忘。

有时候他还会开玩笑地问我：电视什么时候才能像以前一样，打开就能看，而且不用花那么多钱？

这句话其实挺扎心的。

消费者花钱买了电视，本来是为了更方便地看节目，结果现在连“怎么看”都成了一道门槛。

当电视越来越难用，老牌电视厂商又没能跟上变化，康佳的退市，也就不只是康佳自己的故事了。